大股东资产暧昧倒腾拖累时代科技
证券时报
陈
锴自2008年12月通过资产置换方式置入四海氨纶43.415%股权之后，时代科技(000611)的日子就如同王小二过年，一年不如一年。因此，大股东浙江众禾投资有限公司拟进一步将盈利能力较差的四海氨纶剩余28.835%股权注入上市公司的方案一经公布，就遭到了投资者质疑。查阅时代科技近年公告，发现，浙江众禾入主后多次对其进行资产调整，期间不少做法让人费解，此次资产注入更像是一场别有用心的图谋。由于巧妙绕过重大资产重组标准，其资产调整方案成功规避了监管层的层层审核。置入资产拖累业绩11月10日，时代科技公布重组预案，拟向大股东浙江众禾发行股份购买其持有的四海氨纶28.835%股权。消息一经公布，业内一片哗然。因为四海氨纶盈利能力明显偏低，浙江众禾的注资目的引起诸多猜测。一位化纤行业研究员对表示，四海氨纶宣称拥有近万吨差别化氨纶纤维的生产能力，按目前的市场行情，差别化氨纶的毛利应该在20%-30%，但四海氨纶前三季的毛利却只有10%，且连续数年处于较低的盈利水平，这与差别化氨纶生产企业不太相符。实际上，上述重组预案是浙江众禾第二次向时代科技注入四海氨纶股权。早在2008年12月，时代科技与浙江众禾之间就有过一次资产置换，时代科技置出资产是济南试金集团有限公司78.2%股权和北京时代之峰科技有限公司42%股权，置入资产是浙江众禾持有的四海氨纶43.415%股权。当时，浙江众禾持有四海氨纶72.25%股权，为时代科技潜在第二大股东，时代科技大股东时代集团拟将其持有的时代科技12.12%的股权转让给浙江众禾。资料显示，时代之峰和试金集团原系时代科技主要资产，时代科技持有时代之峰95.83%股权。2007年和2008年，时代之峰净利润分别为4891万元和4081万元，同期时代科技净利润为3828万元和2339万元，从中不难看出时代之峰对时代科技的盈利贡献。置入资产与置出资产相比，盈利水平可以说差别悬殊：2008年前10月，时代之峰营业收入为1.35亿元，净利润为3527万元；而四海氨纶同期的营业收入为2.2亿元，净利润仅为412万元。此次资产置换的结果是，在浙江众禾进驻前的2007年，时代科技的净利润为3828万元，而在引入氨纶资产后，其2009年的净利润降至1294万元。即使是在经济逐步复苏的当前，四海氨纶盈利能力仍然堪忧：今年前6月四海氨纶毛利率为26%，但到了今年9月，其毛利率急速下降至10%，诡异的下滑令行业研究员直呼“看不懂”；比较而言，同行华峰氨纶、烟台氨纶盈利能力一直较为稳定，即便是金融危机期间，它们的毛利也在20%左右。置出股权神秘转手时代科技今年4月发布的一则股权转让公告，让上述资产置换显得更加扑朔迷离，公司置换给浙江众禾的时代之峰股权，竟又重新回到了时代科技前任大股东时代集团及其关联人手中。经历过2008年的资产置换后，时代科技尚持有时代之峰53.83%的股权。在4月份的公告中，时代科技表示拟将其中25%的股权转让给上海享博公司，转让价格4300万。上海享博系一家经营机电设备，仪器仪表等产品的公司，截至2010年3月，该公司总资产356万元，净资产125万元，营业收入242万元，净利润63万元。财务数据透露的实力很难让人相信，上海享博会是时代之峰25%股权的真正接盘者。更值得注意的是，这则股权转让公告泄露了一个重大信息，即浙江众禾已将2008年置换的时代之峰42%股权出售。据公告，此时时代之峰的股权结构为：时代科技持股53.83%；时代新纪元科技集团有限公司持股26.17%；自然人刘国文持股20%。浙江众禾已不在股东之列，而时代科技年报显示，时代科技与浙江众禾之间关于时代之峰资产置换的相关手续早已办理完毕。曾就公告内容向时代科技求证，得到的答复是：“浙江众禾确实将时代之峰股权转手了，公告中有关时代之峰的基本资料是工商局给公司提供的，股东名单不会有错。浙江众禾转手时代之峰股权或许不足为奇，但若联系时代之峰接盘方的身份，相关方的股权交易就更显神秘。据时代集团官方站显示，时代之峰新进股东——时代新纪元成立于2002年3月，为时代集团下属子公司。在浙江众禾入主时代科技前，时代集团掌控着时代科技。2008年12月后，时代集团与浙江众禾分列时代科技第一、二大股东。2009年5月，浙江众禾最终入主时代科技，成为第一大股东。自然人刘国文与时代集团也不无关系。时代集团控股的北京时代科技股份有限公司2009年刊登的定向增资结果报告书显示，刘国文系北京兴欣泰贸易有限公司法人代表，兴欣泰贸易公司为北京时代新增股东。接手时代之峰25%股权的上海享博同样与北京时代关联密切，上海享博的股权结构是：费宏持股60%，陈志菊持股40%。在北京时代2009年定向增资后，费宏和陈志菊分别持有其6491股和3651股。也就是说，绕了一圈，时代科技置出的时代之峰股权又回到了前任大股东时代集团及其关联人手中。
